在行业的头部梯队退出之前，投资机构活跃、商业模式频出、资本集中将会是常态。

　　近日，有不少租客向媒体反映，蛋壳公寓违约取消短租业务。针对此事，记者在致电蛋壳公寓后，相关客服人员告知记者，上海地区的短租业务已于上个月截止。

　　蛋壳公寓虽难逃违约的负面舆论，但其日前曾通过发布全国首单分散式长租公寓租金收益权公募ABS，引起了多方关注。

　　此次发行公募ABS的蛋壳公寓曾在今年6月获得过由老虎环球基金(Tiger Global)领投的7000万美元B+轮融资。值得注意的是，华人文化产业投资基金、高榕资本、愉悦资本、酉金资本、元璟资本以及BAI(贝塔斯曼亚洲投资基金)全部继续跟投。而B+轮融资距离蛋壳公寓1亿美元的B轮融资仅仅不到四个月的时间。

　　资本集中呈趋势

　　随着房地产行业进入存量时代，长租公寓迎来“黄金期”。各路资本不惜重金押注长租公寓。有媒体报道，截至2017年年初，从2005年开始进入中国房地产的华平投资，就已将30%的资金投入这一赛道。

　　华平投资公开表示，当前长租公寓的市场机会在于租赁住房的供求不平衡和供需错配。一方面，中国一二线城市中，与大约30%的存量可供出租房产对应的，是城市新人群中高达70%的租房比例;另一方面，与租房客“小单元、低价位、服务好”的居住需求不同，市场上的存量房资源更多是满足家庭长期自住需求的两居室和三居室。

　　除了华平投资，深耕居住、空间的愉悦资本也一直活跃在该领域。企名片数据显示，截至8月13日，愉悦资本公开的46笔投资事件中就有13笔来自于房产家居领域。记者梳理发现，从2007年开始，愉悦资本创始人及执行合伙人刘二海便开始关注布丁酒店项目， 2015还年参与了小猪短租的C轮投资。刘二海曾公开表示，衣食住行中，“住”依旧是空间非常大的领域。和车不同的是，住房除了部分消费，另一部分则是投资。

　　但也有业内人士表示，从目前发展中的长租公寓来看，在行业培育阶段，企业盈利似乎并非各企业的首要目标。搭建团队、对技术研发投入，早日形成自己的商业“护城河”，才是现阶段的目标。这就意味着，在行业的头部梯队退出之前，投资机构活跃、商业模式频出、资本集中将会是常态。

　　公募ABS融资成市场新秀

　　蛋壳公寓发布的“天风-蛋壳公寓信托受益权资产支持专项计划”或给长租公寓市场带来利好的信号。

　　据悉，该计划预计发行规模为2.35亿元，产品期限为3年，底层资产还款来源为入池物业的租金差额，即蛋壳公寓向租客收取的租金收入与需向委托业主支付的租金之差。

　　何为ABS融资?该模式是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式，即以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。

　　对于企业而言，这是有效盘活企业存量资产的一种融资方式。有业内人士表示，长租公寓虽然市场前景开阔，但对资金的需求也相对较高。如果利用ABS的融资方式，可以在一定程度上为企业带来更加稳定的现金流。

　　记者梳理发现，除了蛋壳公寓外，远洋地产及A+轮的租房网站自如也通过ABS寻求融资。8月2日，深交所审批通过了远洋地产“中信建投-远洋地产长租公寓1号(一-五期)资产支持专项计划”，产品总规模50亿元。

　　除此以外，自如则是在今年3月获批20亿元储架式ABS发行额度，未来一年将在上交所完成共计20亿元的资产证券化产品。

　　某家A级证券公司的业内人士向《国际金融报》记者表示，ABS产品具有流动性较差，但收益较高的特点，主要会配置一些纯债型基金和货币型基金，从而增强收益。蛋壳公寓的ABS产品，其基础资产为公寓住户的租金收益权，有小额、分散性强的特点，且引入了外部增信，进一步降低了“踩雷”风险，市场反应应该会不错。

　　该业内人士接着表示，蛋壳公寓发行ABS拓宽了其融资渠道，目前虽然仍不清楚蛋壳公寓这次ABS的票面利率，但是根据去年处于同行业的自如公寓发行的房租分期ABS的发行利率5.39%，此次蛋壳公寓发行的租金收益权ABS产品应该可以降低一部分融资成本。