纵观过去两年的业绩，清园股份有冲击A股市场的实力，但在当下国有景区降低门票的整治环境下，必然会对清园股份的门票主营收入产生冲击。

　　挂牌两年，地处中原地区的清园股份宣布拟摘牌新三板，对于摘牌原因，清园股份虽未给出详细解释， 冲击IPO似乎已成为其不二选择。纵观过去两年的业绩，清园股份有冲击A股市场的实力，但在当下国有景区降低门票的整治环境下，必然会对清园股份的门票主营收入产生冲击。

　　清园股份上市两年拟摘牌新三板

　　8月14日，开封清明上河园股份有限公司(以下简称清园股份)发布公告称，根据自身经营发展以及战略发展规划需要，公司拟向全国中小企业股份转让系统有限责任公司申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。

　　清园股份于2016年5月16日挂牌新三板，是河南旅游景区第一股，截至目前，清园股份挂牌两年。

　　公开资料显示，清园股份由置地集团开封公司、开封市旅游局于1998年联合投资设立，根据当时的出资情况，清园股份最初的股东构成为：置地集团开封公司占股55%，开封市旅游局占股45%。后几经股权变更，清园股份现有前十名股东有开封正新旅游产业发展有限公司、开封市发展投资有限公司、开封国有资产管理有限公司。

图/清河股份官方资料

　　公司的主要业务为宋代文化实景主题公园即“清明上河园”的经营。公司以宋朝市井文化、民俗风情、皇家园林和古代娱乐为题材，以游客参与体验为特点主题公园，通过向游客提供参观游览、餐饮、住宿、文化演出，停车场管理等综合性的服务获得收益。

　　挂牌两年，业绩亮眼

　　地处中原，清园股份经营实景主题公园清明上河园”的业绩一点都不逊色。

　　从2014年开始，清园股份营收突破2亿元，2017年营收已经接近3亿元;净利润方面，2014-2017年，平均净利润接近1亿元。

　　2018年半年报显示，报告期末，清园股份负债总额1.42亿元，连续四年没有短期借款，长期借款余额为4028万元;清园股份现金及现金等价物余额为6028.66万元，上半年经营性净现金流8271.02万元。

图/ 清园股份2018上半年财务数据

　　公开信息显示，清园股份挂牌两年以来，没有在公开市场进行过募资，只在2016年10月19日进行过一次增发。当时，清园股份以2.5元/股的价格发行8000万股，募集资金2000万元，全体在册股东有可以优先认购。

　　结果，清园股份这次增发被原有股东全部认购。截至2018年上半年，清园股份由开封正新旅游产业发展有限公司持股51%，开封市发展投资有限公司和开封市国有资产管理有限公司分别持股45%、4%。

　　此外，挂牌两年来的，清园股份的分红指数还很高。

　　资料显示，2016年挂牌以来，清园股份先后于2016年9月、2017年4月、2017年8月、2018年4月进行了四次分红，分红合计2.12亿元，分红率达到70.7%。

　　未曾在公开市场募资，还具有极高的分红率，单经营一家实景主题公园的清园股份如此操作的底气，或许在于其持续稳定增长的盈利能力。财报显示，2016年至2017年度，清园股份的毛利率分别为68.33%、71.92%。同年度，宋城演艺的毛利率则为61.65%、63.19%。清园股份认为这与公司游客数量逐期增加，及相关成本在一定的范围内相对固定有一定的关系。

　　值得注意的是，挂牌前夕的2015年3月份，清园股份门票价格开始升至120 元/张，这直接影响2015年营收提升至2.58亿元，同比增长27.07%。

　　受政策影响，景区门票红利将受冲击

　　清明上河园作为国家首批5A级旅游景区和中国非物质文化遗产展演基地，其旅游吸引力自然不必多说。对于清明上河园这一主题公园而言，门票是其一大主营业务收入。

　　有资料系显示，1998年景区开园时，单张门票的价格为40元，据有关媒体报道显示，当年的这一价格已经比当时开封最好的龙亭景区的15元/人的价格高出了一倍有余。此后，清明上河园景区的门票价格一路上涨到2015年的120元/张，这个价格在河南区域景区内，已经位列前排。

　　自2015年以来，门票价格的提升为清园股份带来了可观的收入，2017年度的门票收入比3062.76万元。

　　但从今年3月份《政府工作报告》中明确提出“降低重点国有景区门票价格”后，清园股份的门票价格红利或将告一段落。今年6月底，国家发改委发布的《关于完善国有景区门票价格形成机制降低重点国有景区门票价格的指导意见》，为国有景区降价划定了时间表。

　　清园股份作为河南省带有国资背景的5A级旅游景区，门票降价势在必行，一段时间内的业绩受创也在所难免。

　　好在这两年来，不断完善景区设施与服务的清园股份，主营业务收入内容也在不断优化中。

2016年营业收入构成

2017年营业收入构成

　　从2016年至2017年度的财报中可以看出，清园股份以晚会演出为主的夜游项目收入比重一直在增加。

清明上河图景区演出名单

　　继大型英雄秀《岳飞枪挑小梁王》、《大宋·东京保卫战》之后，景区先后投资1.35亿元又打造大型水上实景演出《大宋·东京梦华》，它的上演将景区内的旅游产业链延长到夜游项目，此外，清园夜游还有小吃、灯光秀等。

《大宋·东京梦华》

　　从2015年晚会演出营收0.42亿元，占总营收的16.48%，到2017年晚会演出收益0.57亿元，占总营收的19.24%。清园股份相关负责人接受媒体采访时曾表示，预计今年晚会营收能到7000万元，2020年达到1个亿。

　　摘牌新三板，图谋冲击IPO

　　截至目前为止，河南省尚未公布国有景区降价的具体方案，但据河南商报等报道，省内的多家5A级景区都已被约谈，预计景区降价方案也将很快出炉。

　　在全国景区门票降价整治的大环境档口，清园股份选择在此时摘牌新三板，原因并未在公告中透漏。不过，据悉，开封市人民政府在今年1月印发《开封市旅游产业转型发展行动方案(2017—2020年)》的通知中曾明确提出，支持开封清明上河园股份有限公司展开资产重组和资本运作，率先在全省实现旅游企业A股上市。

　　有报道显示，在清园股份挂牌新三板期间，清园股份的高管也曾一度表态：不会放弃IPO，上新三板更多的是看政策而定。

　　此外，清明上河园相关负责人近日在接受河南商报记者采访时也表示，“我们已经是河南第一家挂牌新三板的景区企业了，有望争取成为第一家在A股上市的景区企业。”

　　目前看来，自今年6月份，河南证监局发布云台山终止辅导备案公示以及2017年挂牌新三板的宝泉旅游无心在此之后，在河南省旅游A股“第一股”的争夺上，清园股份似乎并不存在太大难度。