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高负债倒逼项目仓促开园,海昌海洋公园轻资产转型陷入迷途

时间:2018-11-06 02:00来源:TripMaster.CN 阅读度:

在海昌海洋公园饱受高负债折磨的背景下,大连海昌集团一直寄希望于上海项目能为其业绩提供助力。然而近日以来,海昌海洋公园的虎鲸风波、试营业体验差等负面消息不少,质疑声不断。

漫长“还债”路,谁在反哺

资料显示,大连海昌集团在上世纪90年代以石油和船舶运输起家,后又进入房地产领域。2001年后,大连海昌集团开始涉足海洋公园行业,开发建立了大连老虎滩极地海洋公园,并逐步将海洋主题公园运作上市,即港股上市企业海昌海洋公园。

据悉,目前上市公司海昌海洋公园总计拥有6座海洋主题公园和2座综合娱乐主题公园,分布在青岛、天津等地,其中,上海海昌海洋公园、三亚海昌梦幻海洋不夜城、郑州海昌海洋公园三个属于近期在建项目。蓝鲸产经记者了解到,上海海昌海洋公园项目将最先开业,三亚项目则预计在年内实现试运营。

香颂资本执行董事沈萌对蓝鲸产经记者表示,主题地产是长期运营型业务,与住宅地产一次性销售有所不同,所以可能负债率较高。因为前期主要是投入阶段,后期才可以通过门票收入等改善资产负债结构。

事实上,大连海昌集团这三个在建项目带来的资金问题已经日渐凸显。根据海昌海洋公园2018年半年报显示,其负债正在不断扩大,目前资产负债率为66.9%,净负债率达到102.8%,而2017年末这一数字为77.8%。

海昌海洋公园方面表示,净负债率增加的主要原因,在于为保障在建项目顺利推进,上半年贷款本金增加。

“这一超过100%的负债率数据确实比较危险,”中国主题公园研究院院长林焕杰对蓝鲸产经记者坦言,“在主题公园领域也很少有这种情况,高负债要如何平衡、怎么填补,如何保证有大额资金及时进场都是其要解决的重要问题。”

据知情人士透露,海昌海洋公园内部认为这并不是问题,会有其他办法补充资金,其中有一种说法是,不排除依靠母公司大连海昌集团的“输血”。

这一说法也并非没有根据,今年7月,大连海昌集团被曝10多家酒庄在法国被查,且这10家位于法国著名波尔多葡萄酒产区的酒庄,涉嫌欺诈、洗钱、逃税。

其实,早在2014年6月,国家审计署也曾披露,一些地方政府自行出台招商引资财税优惠政策,部分财政资金投向不符合相关规定,其中,辽宁省和大连市提供的2.68亿元海外科技型企业补贴,却被大连海昌集团有限公司和锐阳(大连)投资管理有限公司用来收购14个法国酒庄。

至于这一“收入”的用途,上述知情人士透露,或与海昌海洋公园在建项目有关。

对于上述资金和高负债率问题,蓝鲸产经记者向海昌海洋公园发送了采访提纲,但截至发稿尚未收到相关回复。

此外,同属于上市公司体系的青岛海洋公园也计划以10亿元的价格向鑫沅资产管理出售未来5年的门票收入,为在建项目筹措资金。而这次通过门票证券化融资的操作,使得投资者对其资金问题更加担心。

林焕杰认为,单从这笔交易来看,海昌海洋公园不亏损,5年10亿人民币是一个不小的数字,至于回报如何,还要看项目的运营情况。

同质性强,押注轻资产转型陷迷途

近年来,国内主题公园发展最受质疑的一点就是缺乏自主IP,导致创新性不足、同质化程度高等问题严重。

“国内主题公园IP薄弱,复制的几个项目都是区域化的,成不了旅游目的地。而当游客在其他地方已经游玩、观看过类似项目,到其他地方可能就不会再优先选择大同小异的项目。当周边消费者都被消耗后,业绩就会出现下滑。”北京大学文化产业研究院副院长陈少峰指出。

这一问题对于海昌海洋公园来说,同样严峻。各地项目以海洋公园主题为主,动物表演等环节具有同质性,而上海项目高于其他地区的票价也可能导致游客分流。

安信证券也曾在研报中表示“上海项目价格平日/高峰每张日标准门票价格定为人民币330/390元,2018年分别为299元和360元,票价超出预期。”

高票价与海昌海洋公园的收入构成息息相关,从其财报可以看出,门票销售是其最重要的收入来源,想要缩短收回成本的时间,施行高票价成为必然。但从试运营期间的反映来看,不少项目尚未投入运营,道路尚未整修完成,仓促投入运营可能形成反差效应。

其实,大连海昌集团一直在为海昌海洋公园寻找更多元化的盈利渠道,以解决其前期投入过大的问题。海昌海洋公园董事会主席曲乃杰曾表示,集团将继续贯彻既定的发展战略目标,同时,为下一个以“轻重并举、双轮驱动”为主线的五年发展战略的启动做好铺垫。

林焕杰认为,轻资产模式的拓展是主题公园市场近年来最热的新尝试,海昌海洋公园也投入了巨额资金打造IP项目,希望透过加速品牌扩张、创新收益模式去改善盈利。

自2015年海昌海洋公园提出“轻资产转型”以来,尝试打造了多个IP,上海海昌海洋公园也与“七萌团”等IP相结合,但正如网友质疑的那样,“知名度并未打响”。

在轻资产项目还未打开局面的背景下,海昌海洋公园只能继续依靠地产商,其中,郑州项目的竞拍就是与碧桂园共同完成。此后,海昌海洋公园与碧桂园签署开发委托管理合同,双方将共同在全国适合的城市中,开发、获取优质旅游休闲项目及其配套住宅和商业物业。

业内人士向蓝鲸产经记者表示,主题公园尽快摆脱对于房地产的依赖、寻求有效盈利点是当前整个行业都急需解决的问题。从业绩看,海昌海洋公园的轻资产转型效果还未显现,今后能否摆脱单一依靠门票销售的营收方式,仍不好说。

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