近日，三湘印象高管罗筱溪履行公开承诺进行增持，以成交均价3.99元增持3.55万股，共计14.16万元，占总股本的0.0026%，变动后持股数为472.2万股。

主营房地产和文化演艺的三湘印象，在此前举办的2017三湘印象股东大会上，有投资者呛声公司高管，“把公司未来业务说的那么好，为什么你不增持?”当时公司董秘、董事罗筱溪回应称，“你们说得对，光说不练假把式，我承诺一定增持公司股票，且增持金额一定会很有诚意。”

业内人士指出，在备受净利腰斩、大股东频繁质押股权、子公司桂林广维破产重整等情况下，高管增持的举动显然有益于稳定市场信心，但是归根究根，企业还是要靠业绩说话。

观印象业绩未达标，文旅板块拖后腿

三湘印象原名“三湘股份”，在2015年更名后，高调宣布转型“文化+地产”的双主业布局，而收购观印象成为其完善双主业布局最重要的一步。

观印象作为国内知名实景演出项目制作公司，三湘印象于2015年将其收入上市公司，并以张艺谋、王潮歌和樊跃为核心团队，推出“印象”和“又见”两大品牌。

根据当时的公告显示，观印象100%股权价值的预估值为16.67亿元，其中净资产账面价值约为9960.23万元，增值15.67亿元，预估增值率为15.73倍。

为了顺利拿下观印象，三湘印象方面直接开出高价19亿元，并表示看好观印象对接旅游资源的独有性和稀缺性，有望提振上市公司业绩。

收购完成后，张艺谋、王潮歌、樊跃等人也成为了三湘印象的股东。观印象方面则承诺，2015年度、2016年度、2017年度归属于母公司所有者的净利润分别不低于1亿元、1.3亿元、1.6亿元，否则将对上市公司进行补偿。

但蓝鲸产经记者翻阅三湘印象年报发现，观印象2015年-2017年的净利润分别为1.02亿元、1.25亿元、1.34亿元，后两年并未达到业绩承诺。对于观印象是否对上市公司进行补偿，三湘印象相关工作人员对蓝鲸产经记者表示，还要看其在2018年的相关业绩表现。

此外，《印象·刘三姐》运营公司桂林广维破产重整，造成观印象长期股权投资减值损失4712.48万元，2017年文化演艺营收大幅下降。

不仅如此，今年上半年，三湘印象文化演艺板块营收持续下滑，同比减少72.04%。最终导致，三湘印象2018Q2营收和净利双双腰斩。

显而易见，观印象作为三湘印象在文旅板块最重要的布局，并没有达到预期提振业绩的作用，反而已经拖累了三湘印象的转型发展。旅游产业专家张云山对蓝鲸产经记者表示，《印象·刘三姐》是观印象最知名的作品之一，这一项目的失败也反映出观印象其他产品面临的巨大市场挑战。除《印象·刘三姐》外，《印象·海南岛》也在运行5年后宣告停演。从目前来看，出资19亿买下的观印象并没有帮助三湘印象完成在文旅板块的野心，也未能在营收上有所助益。

毛利润下滑，地产项目独撑场面

在收购观印象、确定转型之前，三湘印象正面临着主营业务板块房地产业绩下滑的困局。2014年财报显示，三湘印象营收和扣非净利润分别下滑54.24%和91.62%，正是由于地产业务滑铁卢式下滑，让其不得不将希望寄托在文旅板块。

港中旅酒店有限公司董事长陈荣在采访中表示，很多房地产商之所以做文旅项目，实质上是以旅游的名义在拿地，通过房地产开发去赚钱，然后支撑这个项目。近年来，包括万达、恒大、佳兆业、融创在内的多家房企，都在文旅或酒店领域做了相关布局。

三湘印象相关工作人员并未回应这一说法，但此前罗筱溪曾在公开演讲中表示：“公司在全力推动文化事业的同时，并不意味着放弃房地产业。让房地产插上文化的翅膀，实现新的腾飞，是我们努力的方向。”可见，三湘印象并不否认文旅为地产加码。

然而三湘印象现在却面临着预想不到的局面，主营业务业绩并不乐观，而做为砝码的文旅版块也没有成长为支撑项目。作为三湘印象重要的收入来源，2018Q2，房地产销售收入为7.99亿元，同比增长12.99%，但毛利率却下滑6.03%。按此前公布的数据显示，房地产业务在总营收中的占比为96.99%，可见，加入文旅板块后对于其地产业务的发展助益并不明显，且房地产业务发展也面临瓶颈。

业内人士表示，实景演出市场其实已进入了“疲劳期”，三湘印象旗下的几个“印象”系列演出收益都不乐观，这与市场大环境是息息相关的，想要以此来打造上市公司的新盈利点很难，现阶段更像是噱头。

中国旅游研究院研究员杨劲松博士也表示：“目前实景演出市场竞争激烈、鱼龙混杂、产品老化、迭代艰难、成本难降等问题频出，推广创新能力不足，对细分市场关注不够。IP的发现、培育和产业化就是大问题，往往花了钱没效果。”

在文旅和地产发展都不顺遂的背景下，三湘印象提出了将观印象的发展模式转向轻重资产结合的设想。

三湘印象表示，观印象将从IP授权模式、轻资产经营模式逐步向轻、重相结合的运营模式推进。这与市场上万达等企业选择的抛售重资产转型轻资产公司的做法截然相反。

陈荣认为，文旅项目需要成熟的运营能力和资本运作能力，目前来看，国内基本没有这样的运营商，所以文旅项目本身具有挣钱能力。如果文旅项目仅依靠房地产补贴来挣钱，长期下去是没有持续性的。

所以，不少文旅产业从业人员认为，短期内不成熟的文旅项目依靠地产“输血”也是不可避免的。

而一直想要“文化+地产”双轮驱动的三湘印象，就是希望通过地产在一定时间内支撑文旅业务，当文旅板块可以成熟盈利后，成为上市公司新盈利点，从而摆脱地产业务带来的不确定性。

业内人士对此表示，从长远来看，只有切实做好转型准备，才是提升业绩的根本之道。