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三湘往事:借壳上市后 如何玩转业绩“过山车”?

时间:2020-04-28 来源:行者旅游 TripMaster.CN 官网:https://www.tripmaster.cn

【品橙旅游】借壳上市不是终点,而是登上新舞台的开始。企业是否能把握好上市机遇,战胜挑战,【3年之痛旅游上市公司系列解读】将从公司借壳上市后的核心财务表现进行全面解读。

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三湘印象作为国内绿色科技地产领域航级企业,获中国房地产百强、上海市房地产50强等荣誉。上市前成功借壳和光商务;上市后收购拥有“印象”、“又见”、“最忆”及“归来”等高端演艺品牌的观印象。在借壳上市后第1年表现优秀,借壳上市后第2-3年表现较差。

三湘印象借壳上市前后核心财务数据比较表现

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(1)净利润增长率

创业板公司在IPO年净利润增长率则达到最高,IPO后净利润增长率一路下滑,IPO第3年甚至出现净利润增长率为负;

纳斯达克美国本土公司IPO前1年净利润扭亏为盈,IPO年净利润增长率为负值,其IPO后3年内净利润增长率均为正值,表明其净利润一直在增长;

中概股在IPO前1年净利润增长率在所选区间最高,IPO后净利润增长率基本处于负增长状态;

主板旅游上市公司在IPO年净利润增长率达到历史最高位,此后增长幅度下降较大,并在IPO后3年,降到最低处且为负值;

中小板公司净利润增长率在IPO前后2年内表现较好,均为正值,但在IPO后3年出出现较大负值。

三湘印象借壳上市前1年净利润增长率达到最高峰,明显高于其他主板旅游企业,IPO年和随后1年表现较好,均为正值,但在IPO后第2-3年均为负值。

(2)总资产收益率增长率

创业板公司的总资产收益率增长率只是在IPO后2年为正,但也仅有0.33%,其他年份均呈现明显的下降态势;

中概股公司和主板旅游公司的总资产收益率增长率历年均为负;纳斯达克美国本土公司表现则明显好于其他公司;

中小板公司仅在IPO前2年总资产收益率增长率为正,其余均为负值,且在IPO后3年降到最低值。

三湘印象的总资产收益率增长率只在借壳上市前1年为正值,其余均为负值,特别是IPO后第2年,表现最差。

上述研究结论显示:主板旅游公司和中概股公司IPO效应最为明显,中小板和创业板以及在主板上市的三湘印象也存在IPO效应,但总体表现较好。原因是IPO前2-3年,准上市为IPO的企业目标明确;上市之后,鉴于1年或3年管理层持股禁售权等系列解禁,略有关系。

三湘往事:地产业务与文化演艺业务的由来

说得远一点,三湘印象是国内最早一批上市的公司之一,其于1997年9月在深交所主板上市;说得短一点,其实三湘印象是在2012年8月借壳*ST商务(原和光商务)上市,并非直接IPO。时至今日,其主营业务早已由原来的计算机应用服务转变为“文化+地产”双主业模式。

1997年9月,沈阳北方商用技术设备股份有限公司在深交所主板上市,股票简称:北商技术;

2001年4月,与沈阳和光集团公司进行资产置换后,更名为“和光商务”;

2005年5月,和光商务因亏损,变更为ST商务;

2006年6月,由于2004-2005年连续两年亏损,由ST商务变更为*ST商务;

2006年10月,由*ST商务,更名为S*ST商务;

2007年5月,因其2004-2006年连续三年亏损,按相关规定,自2007年5月15日起暂停上市;早在同年2月,又被更名为*ST商务;

2008年5月,*ST商务向深交所提请恢复上市;

2012年7月,深交所上市委员会审核通过和光商务恢复上市的申请;

2012年8月,其股票在深交所恢复上市交易,并更名为三湘股份,由此开启三湘时代;

2016年10月,三湘股份完成对观印象相关收购事宜,更名为三湘印象。

三湘印象,之所以能够形成今天房地产与文化演艺双主业务模式,主要是通过两次资本运作的方式,其中房地产业务是由借壳ST商务后形成;而文化演艺业务则是通过收购观印象后形成,这两段资本运作往事,集中在三湘印象借壳上市前后4年时间内,如今回看,可以说是相当精彩。

5年13亿净利润对赌,借壳*ST商务上市

2007年5月,*ST商务因连续三年亏损,被暂停上市。ST商务急需自救重新上市,于是仅仅过了1年,ST商务便向深交所提请恢复上市,实际上,2008年ST商务也并未实现扭亏为盈。2008年,ST商务实现营收2962.51万元,同比下降89.28%;净利润(扣非)-6315.52万元,同比下降389.35%。那到底是什么原因让ST有提请回复上市的“勇气”呢?

表:ST商务2005-2007年财务营收情况


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