艳阳国旅挂牌两年来，营收稳步增长，净利润（扣非）先是下降，然后大幅提升。2017-2018年，艳阳国旅分别实现营收3753.84万元和6643.89万元，同比增长49.29%和76.99%；净利润（扣非）分别为332.80万元和1065.54万元，同比增长-37.45%和220.17%。

2018年艳阳国旅营收和净利润（扣非）之所以出现大幅增长，主要系报告期内，艳阳国旅获得出境社资质，新增多个加盟酒店与合作酒店以及新设多条旅游线路，业务规模实现扩张。进而实现旅游产品吸引力提升，收客量大幅度上升，议价能力增强，成本一定程度上下降，毛利率略有上升。

值得一提的是，艳阳国旅2018年前12大客户均与之有关联关系，合计销售金额为1677.91万元，占年度销售总额的25.27%。实际上这与艳阳国旅的实控人夏建文、现任董事长王建峰以及离任董事长杨小朋均有密切关系。

据艳阳国旅公开转让说明书披露，夏建文除持有艳阳国旅股份外，其旗下还持有包括上海候居投资、金汉投资、艳洋投资、蓝谋投资、艳阳集团等在内的33家公司股份，总资产超过10亿元。其中绝大部分是度假村和金融投资性质的公司。且有相当一部分公司净资产和净利润为负值。此外，包括王建峰和杨小朋等在内的数人或多或少均持有上述公司股份。

截至2019年6月底，艳阳国旅总资产约为9239.93万元，较2018年末增加38.81%，负债率约为36.36%；实现营收3678.92万元，同比增长77.43%；净利润（扣非）为567.77万元，同比增长54.91%；与此同时，经营活动产生的现金流量净额为2092.96万元，同比增长182.43%。

总体来看，艳阳国旅是夏建文所持资产中比较优质的项目，不论是在营收还是净利润、总资产方面均具有不错的成长性。况且，艳阳国旅所面对的客群是2亿多人口的老年群体，市场和规模都足够大。随着老年人群可支配收入逐年提高、闲暇时间较多、身体健康状况日益受到关注，这些因素都将进一步刺激老年人旅游需求的增长，使老年旅游成为目前旅游客群细分市场中最具潜力的蓝海市场之一。（中博文旅 梁国庆）

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