今年以来，华天酒店已发布5次抵押贷款公告，同时还通过发行债权、中期票据、股份质押等多种方式频繁融资。华天酒店方面表示，多次贷款的原因在于“续贷款”。 “利滚利”之下，财务费用压力大、还本付息难，业内人士直言，华天酒店陷入了“恶性循环”。

二次抵押总部房产，贷款1.4亿元

10月18日，华天酒店集团股份有限公司(以下简称“华天酒店”)发布公告，宣布向华融湘江银行申请办理了1.4亿元的资产抵押贷款，抵押资产为长沙市芙蓉区解放东路300号第4栋房地产。

据公告，此次贷款期限为1年，抵押资产是华天酒店自建资产。该房屋总建筑面积8232.57平方米，土地使用权面积1.3万平方米，主要为公司酒店管理使用。经查询后，新京报记者发现该处房产所处位置，正是华天大酒店，也是华天酒店的注册地址。

华天酒店有关负责人向新京报记者表示，该处地产部分为公司员工宿舍。这也是今年以来，华天酒店第二次将酒店总部的房产进行抵押。

值得注意的是，此次抵押贷款，是华天酒店新一轮贷款的开始。在今年8月华天酒店第七届董事会第六次会议中，公司审议通过了包括此次抵押贷款在内的多项贷款议案。除却华融湘江银行，华天酒店还将向浦发银行、中国银行、工商银行、农业银行等申请授信额度。

对于多次抵押贷款的原因，华天酒店有关负责人表示：“主要是续贷款。公司贷款到期了，然后还，再接着续。其实这些都是续以前的贷款，不是新增贷款，就是每年这么续。”而对于贷款的用途，该名负责人表示，主要是用于日常经营和补充流动资金。

频繁贷款、融资，公司近半股权被质押

据公开信息，这已是今年以来，华天酒店第五份抵押贷款公告。

今年2月，华天酒店以子公司湖南国际金融大厦有限公司名下部分房产进行抵押，申请授信额度2亿元;4月，华天酒店以长沙市解放东路300号贵宾楼负1层至第2层、第6层以及第26层房地产进行抵押，申请授信额度1.3亿元，这也是华天酒店总部名下房产；同在4月，华天酒店申请15亿元授信额度，其中2亿元贷款，以子公司邵阳华天大酒店有限责任公司名下部分房地产抵押；7月，华天酒店以长沙市开福区芙蓉中路八一桥北侧第4层、第5层、以及第7层房地产进行抵押。

另据华天酒店公告，接下来公司还有3次抵押贷款。而除却抵押贷款，华天酒店还通过发行债权、中期票据、股份质押等多种方式频繁融资。有媒体统计显示，截至今年7月，华天酒店约有45%的股权被质押。

今年上半年，华天酒店营收4.78亿元，净利润-1.4亿元且同比下滑46.81%。华天酒店方面称，净利润的同比减少主要是受公司灰汤置业、张家界华天等财务费用停止资本化的影响。

还本付息难，华天酒店陷“恶性循环”

在业内人士看来，华天酒店不断的“贷款——还款——续贷款”，正是一种“恶性循环”。

“酒店投资总额中的银行贷款比例至关重要。”华美顾问机构首席知识官赵焕焱表示，“酒店投资，必须有良性基础，包括酒店的股本金占30%-60%，以避免还本付息压力过大;土地成本占总投资的30%-40%，以避免投资成本过高。”

据了解，酒店开业前发生的贷款利息可以计入所建固定资产价值，予以资本化。但在开业后，酒店的贷款利息将直接计入当期损益，予以费用化。今年上半年，华天酒店的销售费用为1271万元，同比增长5.31%;管理费用2.8亿元，同比下滑-2.02%;财务费用1.4亿元，同比大幅增长38.04%，而原因便在于本期财务费用全部费用化。

赵焕焱分析指出，上半年内，华天酒店的销售费用、管理费用、财务费用，占营业收入的89.97%，贷款利息、折旧、摊销的压力太大。这也就意味着，若将华天酒店的营业收入全部用于支付这三项费用，也只是刚好有结余，要偿还贷款本金难度很高。而这也成为华天酒店不断“续贷款”的原因。

据华天酒店2018年前三季度业绩预告，公司业绩较上年同期亏损增加，亏损额度在1.7亿元至2亿元之间，主要原因是本期财务费用停止资本化及加速处置地产存量物业导致成本增加。对于接下来的发展计划，华天酒店有关负责人表示，未来仍将按照之前的规划，回归主业，把酒店做好。