近日，中国国旅子公司中免集团在免税品业务上的布局动作频频。继中标上海浦东和虹桥两机场之后，中免集团拟在澳门设立市内免税品门店，这也是中免-拉格代尔有限公司中标澳门机场免税店经营权后，在三个月内，中免集团第二次布局澳门。

设立澳门市内免税店

7月24日晚间，中国国旅宣布，中免国际在澳门设立“中免集团澳门市内免税店有限公司”（暂定名），注册资金1亿元，资金来源中免国际自有资金。

中国国旅主要从事旅游业务和免税业务，其中，免税业务主要包括烟酒、香化等免税商品的批发、零售等业务。中国国旅旗下全资子公司中免集团负责免税品业务经营，本次出资方中免国际为中免集团子公司。

中国国旅介绍，新设立的公司将在澳门开设运营市内免税店。

澳门新公司的设立是继今年5月中免集团联手泰国皇权集团（香港）中标澳门机场南侧免税经营权之后，中国国旅在澳门本地的再次布局。

澳门政策宽松旅游回暖利好中免集团

中免集团在不到三个月时间内密集进入澳门，这和澳门税收政策比较开放不无关系。澳门实行以直接税为主体的避税港税收制度，率很低，部分商品免税。

澳门是国际自由贸易港，其市内免税门店牌照并非独家垄断，整个免税市场呈现市场化竞争的格局。目前，DFS、Duty Free Americas、新罗等国际免税企业在澳门均开设市内门店，其中DFS开设最多，达6家，此外，莎莎、卓悦、万宁、屈臣氏等旅游零售运营商也在澳门开店。

宽松的税收政策和自由市场竞争机制给中免集团进入澳门设立室内免税店提供了政策保障。

此外，近年来，澳门旅游回暖，受益于游客人数的带动作用，也让中免集团进入澳门布局免税业务的前景充满了良好预期。据澳门统计暨普查局资料显示，过去三年，澳门旅游逐渐回暖，游客逐年增长。2015-2017年入境游客分别增长-2.6%、0.8%和5.4%。从旅游零售市场规模来看，2017年澳门入境游客3261万人次，人均购物消费855澳门元（折合人民币719元），据此推算，整体零售购物超279亿澳门元。

探索进军海外免税市场

从市场体系上来看，澳门属于境外市场，由此，华泰证券研报认为，中免集团在澳门设立免税门店，意在布局海外市场上的免税业务。

为什么这样说呢？

眼下，中免集团在80%市场占有率的情况下，仍然在扩张国内免税店业务。今年2月，中免集团以15.05亿元现金收购日上（上海）51%的股权。7月19日，日上（上海）被确认为虹桥国际机场和浦东国际机场免税店项目的中选方。2017年7月，中免以3882万元收购日上（中国）51%股权，并联手日上（中国）分别中标北京机场T2、T3出人境免税业务经营权。2017年1月，中免集团先后中标昆明机场、广州机场、青岛机场、南京机场、成都机场、乌鲁木齐机场进境免税店经营权。

急速扩张之下，珠免集团、深免集团、中侨免税以及日上免税等均无法撼动中免在国内免税品市场上的地位，值得注意的是，国内免税市场开发空间已经很有限，在高市场占有率的前提下，中免集团国内免税市场增长或遭遇“触顶”，增长乏力在所难免。而海外市场则不同，虽然中免集团在香港、澳门和柬埔寨均已开展免税业务，但整体上还存在较广阔的拓展空间。

实际上，中免集团在探索海外市场布局上近日也是动作频频。今年7月，中免集团获得歌诗达邮轮大西洋号邮轮的免税经营权，在国际邮轮上自主经营免税店。今年4月，中免集团和拉格代尔旅游零售合资成立中免-拉格代尔有限公司，推进深化海外免税业务布局。

旅游业务下滑，国旅免税品增长强劲

作为中国国旅的全资并表子公司中免集团近年的业绩贡献尤为突出。

据中国国旅2017年度报告，中国国旅超一半的营收由中免集团贡献。2017年，中国国旅实现营业总收入282.82亿元，其中，免税商品销售业务实现营业收入148.61亿元。

实际上，在中国国旅主营业务中，2017年，免税版块增长速率最高，同比增长高达69.25%，而中国国旅整体营收同比增长仅为26.32%。

中国国旅2017年报截图

不同于免税业务的高速增长，中国国旅的旅游业务则出现了不同程度下滑。2017年，中国旅旅游服务实现营业收入122.78亿元，同比下降2.98%。在出境游、国内游和入境游三大旅游业务板块中，仅入境游表现尚可，实现营业收入6.68亿元，同比增长8.48%，而出境游和国内游业务的表现则均不尽如人意，其中，出境游业务实现营业收入64.60亿元，同比下降3.37%；国内游业务实现营业收入32.56亿元，同比下降5.57%。

目前，中国国旅的业绩依靠免税业务提振，为了进一步加强这一领域，中国国旅需要在免税业务上进行更多的战略布局，以弥补在旅游业务上的业绩亏空。