为了偿还债务和补充流动资金，在处置资产之外，今年6月11日，海航控股向国家开发银行海南省分行申请贷款共计51.174亿元，期限为一年。此外，海航控股在今年6月回复上交所问询时称，其已于3月5日发行人民币10亿元超短期融资券，并拟面向合格投资者公开发行不超过人民币80亿元的公司债券。

但即使在手头并不宽裕之时，海航控股还是在今年4月初公布了一系列“买买买”的计划：拟分别以15.65亿元收购中国新华航空集团有限公司12.18%股权，以6.96亿元收购海南天羽飞行训练有限公司（下称“天羽飞训”）100%股权，以不超过33.37亿元的价格购买海航航空技术股份有限公司（下称“海航技术”）60.78%股份，交易价格合计约56亿元。

3笔交易中，海航集团均为关联方，如天羽飞训与海航技术的股权均从海航航空集团有限公司（下称“航空集团”）手中购得，海航集团直接持有航空集团的股权比例达41.69%。

其实，天羽飞训与海航技术的股权转让就是为了帮海航集团“还钱”。

海航控股在4月底发布的2018年年度报告中披露，在海航集团流动性危机的解决过程中，海航集团及其关联方以海航控股为主体申请3笔银行贷款，用于清偿其境内外公开市场债券，金额65.7亿元。而收购天羽飞训与海航技术股权的价款已全额抵减向海航集团的资金拆借本金约38.34亿元。此外，海航集团已通过银行转账方式直接归还拆借本金27.36亿元及相应利息1.588亿元。

在海航控股2018年度内部控制评价报告中，这65.7亿元的资金拆借操作导致公司被认定存在财务报告内部控制重大缺陷。

其实，早在2018年7月，海航控股就曾拿出一份收购包括海航技术、天羽飞训在内的5家公司股权的预案，交易作价合计约为104.78亿元，并计划通过非公开发行A股股票募集配套资金约70.3亿元。

去年11月，此次资产重组被终止，原因为“鉴于目前宏观经济环境变化及国内证券市场波动影响，继续推进本次重大资产重组事项面临一定的不确定因素”。

到了今年4月收购两家公司股权时，直接变成了收购价款全额抵减海航集团的资金拆借本金。（原题《海航控股的“买卖”逻辑》陈惟杉）